Буквы древнеисландского нормализованного алфавита в большинстве случаев соответствуют фонемам. Так, шестнадцати гласным фонемам соответствуют шестнадцать букв: a, á, e, é, i, í, o, ó, u, ú, y, ý, æ, ø, œ, ǫ.
Из этих шестнадцати фонем девять, а именно: e, é, i, í, y, ý, æ, ø, œ представляют собой гласные переднего ряда, а остальные семь, т. е. a, á, o, ó, u, ú, ǫ — гласные заднего ряда. При этом образовывалось семь пар исторического чередования: a — e, á — æ, o — ø, ó — œ, u — y, ú — ý, ǫ — ø.
Краткие a, e, i, o, u, y, ø, ǫ отличались от долгих á, é, í, ó, ú, ý, æ, œ. При этом образовывалось семь пар: a — á, e — é, i — í, o — ó, u — ú, y — ý, ø — œ. В ряде случаев в этих парах противоположение краткости долготе сопровождалось качественными различиями. Противоположение краткости долготе, не сопровождаемое качественными различиями, было, по-видимому, только в парах i — í, u — ú, y — ý.
С другой стороны, краткое e противополагалось двум долгим e, закрытому é и открытому æ, а краткое o противополагалось двум долгим o, закрытому ó и открытому á. Соответственно, открытость противополагалась закрытости в двух парах: á — ó и æ — é.
Неогубленные a, e, é, i, í, æ отличались от огубленных á, o, ó, u, ú, y, ý, ø, œ, ǫ. При этом противоположение неогубленности огубленности, не сопровождаемое другими различиями, было в парах i — y, í — ý, e — ø, a — ǫ и, может быть, æ — œ. Эти пары, кроме последней, образовывали и пары исторического чередования.
Согласно свидетельству автора «Первого грамматического трактата» в XII веке еще различались носовые гласные от неносовых. К XIII веку, однако, это различие, по-видимому, исчезло. Во всяком случае, в написании оно никогда не находило отражения.